界面新聞?dòng)浾?| 王妤涵

界面新聞編輯 | 李慎

3月30日晚間，碧桂園（02007.HK）交出了2024年的成績(jì)單。

財報顯示，2024年公司全年總收入為2528億元，同比減少37%，歸屬股東凈虧損328億元。截至報告期末，碧桂園共實(shí)現歸屬公司股東權益的合同銷(xiāo)售金額472億元，歸屬公司股東權益的合同銷(xiāo)售面積492萬(wàn)平方米。

總體來(lái)看，盡管收入下滑，但其2024年財報實(shí)現大幅減虧，虧損額同比2023年收窄82.5%，利潤數據初現筑底跡象。

另外，截至2024年底，碧桂園的總資產(chǎn)為10358億元，高于總負債金額，凈資產(chǎn)仍有513億元。

然而，流動(dòng)性壓力也不容忽視。截至2024年底碧桂園總現金余額約298.97億元，但受限制現金占比高達78.7%，約235.35億元，現金及現金等價(jià)物約63.62億元。

“在政府促進(jìn)銷(xiāo)售、優(yōu)化供需、提振信心等一系列扶持政策的助力下，一些核心城市的成交量逐漸回暖。雖然目前行業(yè)整體仍存在一定壓力，但這些積極信號均預示著(zhù)行業(yè)在經(jīng)歷調整后有望迎來(lái)新的發(fā)展機遇”，碧桂園在年報中表示。

對于碧桂園來(lái)說(shuō)，“保交樓”仍然是其當前維系市場(chǎng)信任的首要任務(wù)，更是其生存之戰。

據碧桂園方面透露，近三年來(lái)，公司累計交付房屋約170萬(wàn)套，其中2024年交付38萬(wàn)套，覆蓋31省242個(gè)城市。盡管交付量較2022年（70萬(wàn)套）、2023年（60萬(wàn)套）持續下滑，但仍居行業(yè)首位。

接下來(lái)在2025年，碧桂園仍有約21萬(wàn)套房屋的交付任務(wù)。此前在碧桂園2025年度工作會(huì )議，董事會(huì )主席楊惠妍曾表示，2025年上半年，碧桂園的重點(diǎn)工作仍然以保交樓為主，下半年則以保交房和保主體并重，為2026年進(jìn)入正常經(jīng)營(yíng)狀態(tài)做好準備。

“2025年上半年，碧桂園將實(shí)行滾動(dòng)預算管理，每月進(jìn)行復盤(pán)和調整。在支出端，要做到抓大不放小，嚴格控制每一筆開(kāi)支，確保資源高效利用；在收入端，則要努力拓展和提升收入來(lái)源，為公司保交房和穩定經(jīng)營(yíng)提供支撐”，楊惠妍指出。

在保交樓之外，債務(wù)重組是碧桂園當前化解財務(wù)風(fēng)險的關(guān)鍵。

截至2024年末，碧桂園總借貸約2535億元，其中境外債務(wù)占比約42%。在今年1月9日，碧桂園公布了境外債務(wù)重組提案的關(guān)鍵條款，主要解決碧桂園現有債券債務(wù)、現有銀團貸款債務(wù)以及由碧桂園借入或擔保的若干其他貸款融資下的境外債務(wù)。

碧桂園稱(chēng)，如果重組提案得到落實(shí)，碧桂園集團將可以實(shí)現大幅去杠桿化，目標是減少境外債務(wù)最多116億美元，同時(shí)有望延長(cháng)境外債務(wù)到期時(shí)間以及降低融資成本。其中，到期時(shí)間延長(cháng)至最多11.5年，加權平均借貸成本則從重組前的每年約6%降低至重組后的每年約2%。

業(yè)內人士表示，未來(lái)若碧桂園的方案落地，公司或確認數百億元重組收益，凈資產(chǎn)有望提升至千億規模。但重組談判仍面臨債權人博弈與政策環(huán)境的不確定性。

不過(guò)，近期政策環(huán)境的改善或降低博弈難度。2024年“金融16條”延期、2025年政府工作報告首提“穩住樓市股市”等政策均釋放出積極信號，為債務(wù)重組與行業(yè)復蘇注入信心。

在保交樓、穩資債的基礎上，保經(jīng)營(yíng)是碧桂園中長(cháng)期發(fā)展的重要目標。

據碧桂園方面透露，在經(jīng)營(yíng)端，公司一方面通過(guò)組織結構調節適配市場(chǎng)變化，控制管理費用合理投入。另一方面碧桂園也在根據市場(chǎng)實(shí)際情況對存貨進(jìn)行分類(lèi)管理，進(jìn)行市場(chǎng)挖潛工作，匹配市場(chǎng)需求制定對應供貨計劃，穩定銷(xiāo)售價(jià)格，保持合理流速，最大化開(kāi)發(fā)類(lèi)資產(chǎn)價(jià)值。

數據顯示，自2022年以來(lái)碧桂園已處置難銷(xiāo)類(lèi)資產(chǎn)及盤(pán)活沉淀資金回籠超600億元。

例如，在去年9月，碧桂園選擇“以房抵債”，用上海三處不動(dòng)產(chǎn)抵償帝歐家居4.23億元債務(wù)；去年12月，碧桂園再轉讓持有的長(cháng)鑫科技1.56%股權，總代價(jià)20億元，擬將出售事項所得款項用作一般營(yíng)運資金，目前打算主要用于保交樓等項目建設開(kāi)支。

“自去年9月底支持政策落地后，核心城市市場(chǎng)銷(xiāo)售有所加快，碧桂園應把握好政策窗口期，提高項目產(chǎn)品力，加大營(yíng)銷(xiāo)力度。另外，或可與政府部門(mén)積極對接土地調規、退地換地政策，回籠資金或換倉促進(jìn)去化”，中指研究院企業(yè)研究總監劉水指出。