界面新聞?dòng)浾?| 李科文

界面新聞編輯 | 謝欣

4月26日，金域醫學(xué)發(fā)布2024年年報和2025年一季報。受后疫情影響體外診斷行業(yè)正持續加速出清影響，金域醫學(xué)業(yè)績(jì)表現仍?huà)暝?/p>

據年報，2024年，金域醫學(xué)實(shí)現營(yíng)收71.90億元，同比下降-15.81%，實(shí)現凈利潤-4.147億元，同比下降165.11%。

據2025年一季報，2025年一季度，金域醫學(xué)實(shí)現營(yíng)收14.67億元，同比下降20.35%，實(shí)現凈利潤-3473萬(wàn)元，同比下降31.44%。

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現金流方面，金域醫學(xué)表現也不亮眼。據年報，2024年，金域醫學(xué)實(shí)現經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流量?jì)纛~9.063億元，同比下降26.36%。

金域醫學(xué)糟糕業(yè)績(jì)表現是經(jīng)營(yíng)杠桿效率下降、拖欠款項無(wú)法收回和投資失敗的三重結果。

金域醫學(xué)應收賬款占比依舊高企，回款問(wèn)題難解。據年報，2020年至2025年一季度，金域醫學(xué)應收賬款分別為26.94億元、46.65億元、70.25億元、53.35億元、43.96億元和43.23億元，占總資產(chǎn)比例接近50%。

據界面新聞測算，2020年至2025年一季度，金域醫學(xué)的應收賬款周轉天數為93.11天、110.9天、136天、260.5天、243.6天和267.5天。

從趨勢上看，2020至2022年，疫情期間，金域醫學(xué)得益于核酸檢測業(yè)務(wù)激增，營(yíng)收快速增長(cháng)，但大部分收入以應收賬款形式存在。疫情后，2023至2025年一季度，金域醫學(xué)應收賬款金額雖略有降低，但周轉天數繼續升至260天以上，說(shuō)明回款情況并不樂(lè )觀(guān)，現金回收仍存在壓力。

其中有不少款項預計是無(wú)法收回。因此，金域醫學(xué)在2024年確認信用減值損失6.19億元。截至2024年末，金域醫學(xué)已經(jīng)累計計提了14.92億元，用來(lái)應對可能收不回來(lái)的應收賬款損失。

這也拉低了金域醫學(xué)的經(jīng)營(yíng)效率。據界面新聞測算，2020年至2025年一季度，金域醫學(xué)的周轉性經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉率分別為2.4、2.24、2.01、1.49、1.52和0.29，呈持續下滑趨勢。

具體來(lái)看，2020年至2025年一季度，營(yíng)業(yè)周期分別為111.18天、126.67天、153.62天、273.6天、251.29天和289.85天；現金周期分別為-23.94天、-5.7天、29.71天、134.66天、120.99天和-332.09天。

此外，受市場(chǎng)需求增長(cháng)放緩等因素影響，業(yè)務(wù)收入不及預期，固定成本攤銷(xiāo)比例上升，導致金域醫學(xué)經(jīng)營(yíng)杠桿效率下降。

特別是金域醫學(xué)的長(cháng)期經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉率下降嚴重。據界面新聞測算，2020年至2025年一季度，金域醫學(xué)的長(cháng)期經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉率分別為5.21、5.012、5.66、3.15、3.09和0.65。

2020年至2022年，金域醫學(xué)的長(cháng)期經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉率在5左右波動(dòng)，說(shuō)明公司在該階段的資產(chǎn)利用效率較高、經(jīng)營(yíng)相對穩定。但至進(jìn)入2023年后，金域醫學(xué)的長(cháng)期經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉率明顯下降，從5.66驟降到3.15，再繼續下降到3.09和2025年一季度的0.6。

這暗示金域醫學(xué)的長(cháng)期經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)利用效率大幅下降。而造成長(cháng)期經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)利用效率大幅惡化的原因大概率是：疫情結束后核酸檢測需求暴跌，固定資產(chǎn)閑置。

據界面新聞測算，2020年至2025年一季度，金域醫學(xué)的固定資產(chǎn)周轉率分別為6.83、7.58、8.98、5.15、5.72、1.23。

尤其2025年一季度長(cháng)期經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉率和固定資產(chǎn)周轉率僅0.6和1.23，或意味著(zhù)金域醫學(xué)檢測設備基本處于閑置或效率極低狀態(tài)。

金域醫學(xué)也在2024年對其中部分的固定資產(chǎn)進(jìn)行了盤(pán)點(diǎn)清理，對于喪失使用功能的固定資產(chǎn)進(jìn)行報廢處置，處置損失1.44億元。

金域醫學(xué)在投資上也踩了雷。其中一家增長(cháng)未能符合預期的公司，是由現任香港中文大學(xué)校長(cháng)、無(wú)創(chuàng )產(chǎn)前檢測（NIPT）之父盧煜明創(chuàng )辦的DRA COMPANY LIMITED（以下簡(jiǎn)稱(chēng)：DRA公司）。

2018年1月22日，金域醫學(xué)與香港中文大學(xué)盧煜明、趙慧君、陳君賜（以下簡(jiǎn)稱(chēng)：盧煜明團隊）簽署協(xié)議，計劃在高端無(wú)創(chuàng )產(chǎn)前檢測領(lǐng)域進(jìn)行深度合作。盧煜明團隊成立的DRA公司發(fā)行總股數為10萬(wàn)股，股東為盧煜明、趙慧君及陳君賜，合計持有DRA公司股份的?100%。金域醫學(xué)與DRA公司簽署股權認購協(xié)議，DRA公司將新發(fā)行股份10萬(wàn)股，金域醫學(xué)分三期累計投入15000萬(wàn)元人民幣等額港幣認購相應股權，三次認購完成后，DRA公司總發(fā)行股數為20萬(wàn)股，金域醫學(xué)持有DRA公司10萬(wàn)股，占比50%，盧煜明團隊持有DRA公司50%股份。

在2024年，DRA公司業(yè)績(jì)不佳，金域醫學(xué)根據持股比例分到的虧損是約632.47萬(wàn)元，于是投資的價(jià)值減少到約9739.57萬(wàn)元。但DRA公司的實(shí)際價(jià)值比賬面上的價(jià)值更低，金域醫學(xué)額外再確認一筆損失，也就是減值準備，金額為約7293.82萬(wàn)元。也就是說(shuō)，金域醫學(xué)目前實(shí)際還能收回的投資只剩約2445.75萬(wàn)元。

據年報，2024年，DRA公司期初余額1.03億元，權益法下確認的投資損益-632.47萬(wàn)元，期末余額9739.57萬(wàn)元，減值準備期末余額7293.82萬(wàn)元。