記者｜趙陽(yáng)戈
2025年3月中旬，滬市科創(chuàng )板IPO受理首單花落傲拓科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)”傲拓科技“）。公司注冊地江蘇，曾于股轉系統掛牌，2020年終止，此次劍指科創(chuàng )板，擬融資額7.79億元，保薦人華泰聯(lián)合，法律顧問(wèn)和審計機構分別為君澤君律所和中審眾環(huán)會(huì )計。
介紹稱(chēng)，傲拓科技作為國家級專(zhuān)精特新“小巨人”，能逐步打破國際品牌在我國中大型PLC市場(chǎng)的絕對壟斷地位，是國產(chǎn)替代一員，營(yíng)業(yè)收入和凈利潤規模呈增長(cháng)態(tài)勢。
不過(guò)界面新聞發(fā)現，傲拓科技2024年前三季度產(chǎn)能利用率陡降至66.24%，應收賬款占比又陡增至75.2%，同時(shí)公司在連續3年分紅情況下，又募資1.6億元用以補流，占總募資額兩成。
國產(chǎn)替代概念
科創(chuàng )板今年迎來(lái)新受理后，首家IPO公司質(zhì)地如何呢？
傲拓科技專(zhuān)注于可編程邏輯控制器(PLC)，是國內最早一批從事中大型PLC自主開(kāi)發(fā)的科技創(chuàng )新型企業(yè)，目前已開(kāi)發(fā)形成NA通用系列和NJ自主可控系列兩大產(chǎn)品系列，實(shí)現軟硬件自主可控，元器件國產(chǎn)化率最高可達100%。其產(chǎn)品能應用到水利水電、石油石化、船舶、軌道交通、國防、市政、冶金等領(lǐng)域，已逐步打破國際品牌在我國中大型PLC市場(chǎng)的絕對壟斷地位。
傲拓科技的實(shí)例應用包括長(cháng)江三峽集團三峽水電站機組自主可控改造項目、南水北調東線(xiàn)水利樞紐江都四站改造項目、中國石化集團勝利油田生產(chǎn)信息化建設項目等，發(fā)行人已取得33項授權發(fā)明專(zhuān)利，且均應用于主營(yíng)業(yè)務(wù)。
PLC(Programmable Logic Controller)可編程邏輯控制器，是一種結合了微電子技術(shù)、計算機技術(shù)、通信技術(shù)發(fā)展起來(lái)的通用控制器，使人類(lèi)對工業(yè)過(guò)程的控制可以通過(guò)信息化、自動(dòng)化的方式完成。
傲拓科技的中大型PLC收入占比74%，2024年前三季度的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤分別為1.56億元和5549.1萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流量?jì)纛~3102.5萬(wàn)元，研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入11.68%，毛利率達73.65%，公司2021年至2023年營(yíng)業(yè)收入與凈利潤復合增長(cháng)率超過(guò)30%。
給予該業(yè)績(jì)基礎，傲拓科技選擇的是上市標準一，即預計市值不低于人民幣10億元，最近兩年凈利潤均為正且累計凈利潤不低于人民幣5000萬(wàn)元，或者預計市值不低于人民幣10億元，最近一年凈利潤為正且營(yíng)業(yè)收入不低于人民幣1億元。
應收賬款占比大增
隨著(zhù)業(yè)務(wù)量的提升，傲拓科技的應收賬款規模，也是肉眼可見(jiàn)的增長(cháng)。
2021年至2024年9月，傲拓科技應收賬款、合同資產(chǎn)和其他非流動(dòng)資產(chǎn)中的合同資產(chǎn)賬面余額合計分別為3696.31萬(wàn)元、5667.89萬(wàn)元、7849.96萬(wàn)元和11712.68萬(wàn)元，占當期營(yíng)業(yè)收入比例分別為32.31%、39.93%、39.86%和75.20%。
其中，2022年至2024年9月的應收賬款余額分別為5437.35萬(wàn)元、7588.59萬(wàn)元、11359.33萬(wàn)元，同比增幅分別為55.02%、39.56%、49.69%，占營(yíng)業(yè)收入收入比重分別為24.08%、38.75%、72.94%。
對于2024年前九個(gè)月應收賬款占比跳增，傲拓科技稱(chēng)是因為第一大客戶(hù)南京河海南自水電自動(dòng)化有限公司的付款習慣所致，該客戶(hù)一般回款集中于第四季度。不過(guò)從2023年數據看，其應收帳款占比同樣大增。
傲拓科技也提醒，“未來(lái)隨著(zhù)公司業(yè)務(wù)規模的擴大，應收款項余額預計會(huì )進(jìn)一步增加，如果公司的客戶(hù)信用管理制度未能有效執行，或下游客戶(hù)經(jīng)營(yíng)情況發(fā)生不利變化，將會(huì )導致公司應收款項存在無(wú)法收回或者無(wú)法承兌的風(fēng)險，從而對公司的收入質(zhì)量及現金流量造成不利影響。”
兩成募資用來(lái)補流
此番，傲拓科技計劃募資額為7.79億元，其中“傲拓科技產(chǎn)研一體化中心項目”擬投入5.25億元，“本地化技術(shù)服務(wù)中心建設項目”預計投入9441.09萬(wàn)元，剩下1.6億元為補流，補流額占到了總募資額的兩成。
額度最高的“傲拓科技產(chǎn)研一體化中心項目”，包括“可編程邏輯控制器生產(chǎn)中心項目”與“研發(fā)中心項目”兩個(gè)子項目，其中“可編程邏輯控制器生產(chǎn)中心項目”是公司提升產(chǎn)能，優(yōu)化產(chǎn)品質(zhì)量的重要舉措。
“目前，公司現有的生產(chǎn)廠(chǎng)房全部依靠租賃，利用率已經(jīng)基本飽和，通過(guò)自建廠(chǎng)房擴充產(chǎn)能有利于公司優(yōu)化生產(chǎn)布局，進(jìn)一步提升產(chǎn)品生產(chǎn)效率和質(zhì)量，更好地滿(mǎn)足下游客戶(hù)的訂單需求，提高產(chǎn)品競爭力”，傲拓科技表示。
數據顯示，2022年、2023年傲拓科技的產(chǎn)能利用率分別為104.96%、123.09%，不過(guò)公司2024年前三個(gè)季度的產(chǎn)能利用率卻來(lái)到了66.24%。傲拓科技解釋?zhuān)约涸?022年新增一條SMT貼片線(xiàn)，且該設備在2024年實(shí)現了完全達產(chǎn)。
另外，傲拓科技雖然要求補流1.6億元，但公司2022年、2023年、2024年前三季度“從容”實(shí)施了1027.25萬(wàn)元、2094.5萬(wàn)元、1132.75萬(wàn)元的分紅。
同時(shí)，公司2024年前三季度的資產(chǎn)負債率32.26%，雖高于2023年的28.09%，但低于2022年的35.04%和2021年的40.56%，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流量?jì)纛~也為正。截至2024年9月末，公司貨幣資金2.28億元。從財務(wù)報表看，傲拓科技長(cháng)期借款3018.21萬(wàn)元，流動(dòng)負債合計6787.23萬(wàn)元。
整體看，傲拓科技流動(dòng)性壓力不大，大額募資補流是否有必要呢？